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“恐怖数据”暗示美国通胀难解 对金价影响需深入解读

来源:新华财经    时间:2023-08-16 17:59:55


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新华财经北京8月16日电美国7月零售销售环比升0.7%,创今年1月来最大升幅,比预期高了0.3个百分点。特别是核心零售环比增加了1%,比预期高了0.6个百分点。强劲的零售数据说明美国经济短期内呈现改善的姿态,暗示着美国通胀问题年内难解,美联储官员对此经济数据也感到惊讶,美联储加息是否结束仍难轻易下结论。

但结合最近的数据来看,美国居民消费后续问题突出,经济动能存在减弱可能性。正是由于存在正反两方面的因素,7月美国零售数据公布之后,国际黄金价格并没有出现方向性的变化,短期或继续维持振荡。

进入8月,国际金价振荡下行

7月零售数据超预期,其中线上消费贡献较大,得益于亚马逊等电商线上促销力度较大,亚马逊在7月曾创下了有史以来最强劲的单日销售记录。劳动力市场强劲,薪资增速维持在高位,加上超额储蓄仍未消耗完毕,这些使得美国家庭有底气维持较高的消费习惯。7月零售数据中,13个零售类别中有9个录得增长,其中多数是必选消费,家具和电器、电子产品等可选商品的需求仍然低迷,侧面说明美国通胀和高利率等负面因素给美国居民带来了不利影响。零售销售约占全部消费支出的三分之一,通常被视为美国经济的风向标之一,以零售为代表的经济改善维持了美国短期繁荣,美元指数和美债收益率表现较强,给国际金价带来较大压力。

美国后续消费仍受到负面因素的影响,一是财政刺激带来的居民超额储蓄逐渐消耗,预计到第四季度将看到明显变化,消费将依靠劳动收入、信贷和财富增值收入,纽约联邦储备银行近日发布的2023年第二季度数据显示,美国信用卡债务规模达1.03万亿美元,首次突破万亿美元,严重拖欠率也达11年来的最高,这意味着越来越多的居民消费依赖信贷资金。二是资金成本和通胀的上升给居民生活带来了较大的生活压力,随着固定利率带来的低息贷款逐渐到期,高利率带来的信贷成本将逐渐显现。美国中小银行继续面临银行倒闭风波的影响,美国利差倒挂也给美国中小银行经营带来压力,流动性依然堪忧,8月8日穆迪下调了美国十家银行的评级,这或更进一步加剧美国银行的流动性困难,银行信贷有进一步收紧的可能性。美国信用卡的偿债率已经回到了疫情前,过去一年信用卡贷款利率从14%大幅升至21%,居民从银行端获得的消费资金的成本正逐步上升。

经济一般具有周期性特征,美国经济仍在高利率和高通胀的大背景之下,前期政策刺激还留有一定的作用效果,处于繁荣的尾声。在前期积累的有利条件逐步消耗的过程中,容易出现消费等经济数据的阶段性改善,属于下行周期中的反弹。周期背景之下,对消费不利因素较多,因此美国消费强劲难以长时间维持。

国际黄金价格在美国经济阶段性改善的过程中面临一定压力,但在经济下行周期背景下,会获得一定支撑。后续美国经济有重新走弱的可能性,待到消费等经济动能不足之时,国际金价将企稳回升。

(作者:段恩典,大有期货贵金属研究员)

(文章来源:新华财经)

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